Uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings Türkiye’nin kredi görünümü için 2024 yılında iki tarih belirlemişti.
İlk olarak 8 Mart’ta Türkiye’nin kredi notunu “B” olarak teyit eden Fitch, görünümü ise negatiften pozitife çevirdi. İkinci tarih ise 6 Eylül olarak belirlenmişti.
Fitch’in 6 Eylül’de vereceği karar öncesi gerçekleşebilecek senaryolar yatırımcıların kafasında soru işareti oluşturdu.
Dilersen Fitch’in kararı öncesinde daha önceki not artırımlarının etkilediği sektörlere ve not artırım ihtimallerine bir göz atalım.
Cari Açık ve Kredi Risk Primleri Düşüyor
Parasal sıkılaşma adımları ile talebin düşmesi ve artan döviz kurları neticesinde cari denge son 3 ayda pozitif izlenim verdi. 2024 yılında haziran, mayıs ve nisan aylarında 6,12 milyar dolar cari açık veren Türkiye, 2023 yılında ise bu 3 aylık dönemde 12,66 milyar dolar cari açık vermişti. Sadece haziran ayında Türkiye’nin 0,5 milyar dolar cari açık vermesi beklenirken 0,41 milyar dolar cari fazla elde edildi.
Derecelendirme kuruluşlarının not artışlarında göz önüne aldığı en büyük etkenlerden Kredi Risk Primi (CDS) seviyelerine baktığımızda ise Fitch’in 8 Mart tarihinde aldığı karar zamanında 320 seviyelerinde bulunurken güncelde 280 seviyelerinde bulunuyor.
Hem iyileşen cari açık verileri hem de düşen CDS’lerle beraber enflasyona yönelik parasal sıkılaşma adımlarının sürmesi sonucunda Fitch tarafından 6 Eylül tarihinde Türkiye’nin kredi notunun ‘’B+” seviyesinden bir kademe artırılarak “BB-” seviyesine çıkarılması bekleniyor. Fakat Fitch’in bu toplantıyı pas geçme veya kredi notunu veya görünümünü revize etmeme ihtimalini de göz önünde bulundurmak gerekiyor.
Önceki Not Artışlarında Borsanın Seyri
Fitch’in 8 Mart tarihindeki ilk kararı öncesinde BIST 100 endeksi 4-8 Mart tarihleri arasında gelebilecek not artışını da fiyatlayarak 2,78% oranında yükseliş göstermişti. Fakat beklentilerin önceden fiyatlanması sonucunda sonraki hafta endeks 3,32% değer kaybetmişti.
3 Mayıs tarihinde S&P kararı öncesinde ise endeks haftalık olarak 1,93% yükseliş gösterirken karar sonrasında haftalık olarak 0,57% değer kaybetti.
Moody’s tarafından yapılacak toplantı öncesinde ise 2 kademe not artışı beklentisi ile endeks 0,83% değer kazanırken not artışı sonrasında haftalık olarak 2,37% değer kaybetti.
Genel olarak bir çıkarımda bulunursak endeksin not artışları öncesinde beklentilerin fiyatlandığını not artışı sonrasında ise kâr realizasyonlarının geldiğini gözlemledik. Fakat Fitch’in 6 Eylül’de vereceği karar öncesi diğer not artışlarına nazaran farklı bir durum ön plana çıkıyor.
2024 yılında not artışları öncesinde endeks düzenli olarak beklentiyi fiyatlarken güncel durumda endeks son 1 ayda 4,31% değer kaybetti
Japonya’nın faiz artışına gittiği ve küresel piyasalarda resesyon fiyatlamasının oluştuğu “Kara Pazartesi”den beri endeks aşağı yönlü sert hareketler gerçekleştirmeye devam ediyor.
6 Eylül’de Fitch tarafından gelebilecek bir not artışı diğer not artışlarına nazaran bu negatif havayı baskılayabilir.
Hangi Hisseler Ön Plana Çıkıyor?
Kredi not artışlarının başlangıcı Fitch’in 8 Mart tarihindeki kararıyla başlamıştı. 8 Mart tarihinden itibaren en fazla yükselen sektör 53% getiriyle iletişim ve 42% getiriyle banka sektörleri oldu.
Özellikle CDS’lerin düşmesiyle yabancı para cinsinden tahvil ve bono satışı gerçekleştiren bankalar, borçlanma maliyetlerinin de düşmesiyle beraber ön plana çıkmaya devam edebilir.
Diğer taraftan kredi notu görünümünün olası artışıyla beraber yabancı yatırımcıların güveninin artması BIST 30 hisselerine olan ilgiyi artırabilir.
BIST 30 hisselerinde enflasyona yönelik parasal sıkılaşma adımlarının devam etmesiyle beraber enflasyonun düşüşe geçmesiyle fiyatlamaları 1 yıl gecikmeli olarak yapan telekomünikasyon şirketleri pozitif etkilenmeye devam edebilir.
Son bir ayda düşüş trendinde olan bankacılık endeksinde rakiplerine oranla daha güçlü net kâr açıklayan GARAN, güçlü net faiz marjı beklentisi ve kredi büyümesiyle ön plana çıkıyor. Diğer taraftan uluslararası borçlanma gerçekleştiren TSKB ve ISCTR öne çıkan diğer bankacılık hisseleri konumunda yer alıyor.
Diğer taraftan telekomünikasyon sektöründe BIST 30 endeksinde bulunan TCELL ve BIST 100 endeksinde bulunan TTKOM ön plana çıkabilir.
Not artışları sonrasında yabancıların ağırlığını artırdığı, enflasyona karşı ürünlerini hızlı fiyatlayabilen BIMAS gıda perakende sektöründe ön plana çıkıyor.
Tarih Ne Gösteriyor?
Geçtiğimiz sene içerisinde 8 Mart ve 3 Mayıs tarihlerindeki not artırımları sonrası hangi hisselerin yükseliş kaydettiği 6 Eylül kararı sonrası öne çıkabilecek hisseler için bir ipucu verebilir.
Bu kapsamda hem Fitch hem de S&P kararlarının sonrasındaki 1 aylık süreçte endeksten yüksek getiri sağlayan BIST100 hisselerini inceledik. İki kararın da ardından endeksten yüksek getiri sağlayan hisseleri listeye dahil ettik.
Listedeki hisseler iki karar sonrası birer aylık süreçteki ortalama getirileri büyükten küçüğe olacak şekilde sıralandı.
Uyarı: Tarihsel perspektif önemli ipuçları sağlasa da tek başına değerlendirmede yetersiz kalabileceğini de unutmayın.
Bu içerik, içeriğin yayınlandığı günkü veriler baz alınarak hazırlanmıştır. İçerikte geçen hedef fiyat tahminleri, uzman ve analist yorumları bu içeriğin yayınlandığı tarihte geçerlidir. Bu tahmin ve yorumlar zaman içinde değişkenlik gösterebilmektedir. Bu sayfada yer alan haberler ve haberlerin içerdiği şirketler hakkındaki bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Kullanılan hisse işlem görselleri; hisse adı, fiyatı ve grafikleri de dahil temsilidir, yatırım tavsiyesi değildir.
Detaylı bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Finnet
