Hisse Avcısına tekrardan hoş geldin.
Son iki aydır dolar bazında yaklaşık %20 düşen endekse karşın yılbaşından bu yana güçlü hisse performansı gösteren makul çarpanlı hisse senetlerini listeledik. Ayrıca, yatırımın beta ile ölçülen beklenen getirisinin yatırımın riskine bağlı olarak ölçülen alfa katsayısıyla hisseleri filtreledik.
BIST 100 endeksi, ABD tarafında açıklanan düşük PMI verisi ve BoJ’un faiz artırmasıyla birlikte çözülen carry trade işlemlerinden sonra küresel piyasalardaki satış baskısından en çok etkilenen endekslerden biri oldu.
Ayrıca, zayıf gelen ikinci çeyrek bilançoları da endeksin genel gidişatını etkilemeye devam ediyor. Bu zamana kadar açıklanan bilançolardan BIST 100 endeksinden sadece altı şirket, satışlarını, FAVÖK’ünü ve net kârını geçen yılın aynı çeyreğine göre artırmayı başardı.
⚠️Kârlılığını artırabilen altı şirketten dördünün de yabancı para cinsinden raporlama yapmasından kaynaklı olarak enflasyon muhasebesi uygulanmadığını hatırlatmakta fayda var.
Bu süreçle birlikte, 2024 yılının ilk altı ayında gelen kredi notu görünümlerinin yukarı yönlü revize edilmesi ve gri listeden çıkış hikayesi ile endeks, yılbaşından bu yana %24,5 değer kazandı.
Yılbaşından bu yana endekse göre relatif getiri sağlamış alfası yüksek hisselere geçmeden önce kullandığımız rasyoları yakından inceleyelim. 🔍
Negatif Getiri Sayısı
Yılbaşından bu yana BIST 100 endeksi, 85 gün negatif tarafta kapanış kaydetti. Endeksin altında negatif getiriye sahip şirketler, endeks negatif hareket ederken pozitif hareket gösterebildi.
🎯 Yılbaşından bu yana negatif getirili gün sayısının endeksin negatif gün sayısı olan 85 günden daha az olmasını tercih ettik.
Relatif Getiri
Relatif getiri, hissenin endekse göre getirisini yansıtır. Yani, endeks son bir ayda %10 değer kazanıp X hissesinin %50 değer kazanması durumunda X hissesi, endekse göre %36,3 değer kazanmış olur.
Yılbaşından bu yana endekste yabancıların yoğunlukta aldığı BIST 30 endeksi hisseleri ve bankacılık sektörü ön plana çıkarken, BIST 100 endeksinde endekse relatif getiri sağlayan hisse sayısı oldukça düşük seviyede gerçekleşti.
BIST 30 endeksinde bulunan hisselerin endekste ağırlığının yüksek olması endeksi pozitif getiri kazanmasını sağlasa da, özellikle daha az likit olan hisselerde satış baskısı sürdü.
🎯 Seçilen hisselerin yılbaşından bu yana endekse relatif en az %20 getiri sağlamasını tercih ettik.
Alfa Oranı
Alfa Oranı, risksiz bir kıymet yerine seçilen kıymete yatırım yapmanın getirisinin riske bağlı ölçüsünü belirlemek için kullanılır. Seçilen hissenin mevcut performansı ile alınan risk düzeyinde beklenen performans arasındaki farkı gösterir. Eğer alfa değeri sıfırsa, beklenen performans ile gerçekleşen birbirine eşit olmuştur. Pozitif alfa değerleri, beklenenden daha yüksek getiri elde edildiğini; negatif alfa değerleri ise alınan riske karşılık beklenenden daha az getiri elde edildiğini ifade eder.
Alfa oranu basitçe bir yatırımın getirisinin betasının tahmin edeceği getiriyi aşıp aşmadığını ifade eder. Alfa değeri pozitifse yatırım aşırı getiri sağlamış, negatifse aşırı getiri sağlamamıştır.
Alfa katsayısının hesaplanması için hissenin gerçek getirisi ile beklenen getirisi arasındaki farkın, hissenin beta katsayısı ile çarpılması gerekmektedir. Bu çarpım sonucunda alfa katsayısına ulaşılır.
🎯 Yılbaşından bu yana endekse karşı hisselerin alfasının 0,05’ten yüksek olmasını tercih ettik.
FD/FAVÖK
Bir diğer önemli kriterimiz Firma Değeri/FAVÖK oranı. Bu oran, bir şirketin toplam firma değerinin faiz, amortisman ve vergi öncesi kârına (FAVÖK) bölünmesiyle hesaplanır. FD/FAVÖK oranı, şirketin operasyonel verimliliği ve pazar değerinin operasyonel performansa ne kadar uygun olduğunu gösterir.
Yüksek bir FD/FAVÖK oranı, pazardaki yatırımcıların şirketin gelecekteki büyüme ve kârlılık potansiyeline göre yüksek beklentileri olduğuna işaret edebilir. Tersine, düşük bir FD/FAVÖK oranı, şirketin görece ucuz olduğuna ve değerleme açısından cazip bir yatırım fırsatı sunduğuna işaret eder. Önemli nokta: Özellikle enflasyon muhasebesinin gelmesiyle birlikte tek seferlik net kâr rakamı ile yanıltıcı F/K çarpanını kullanmak yerine operasyonel kârlılığı ölçen FD/FAVÖK çarpanını tercih ediyoruz.
🎯 Seçtiğimiz şirketlerin FD/FAVÖK oranının BIST 100 endeksinin FD/FAVÖK oranı olan 7,63’ten düşük olmasını tercih ettik
Sonuçlar
📊Kriterlerimize göre piyasa değeri en yüksek şirketlerden başlayarak filtreleme yaptığımızda BIST 100 endeksinden karşımıza şu hisseler çıkıyor 👇
AEFES, yılbaşından bu yana 80 günün altında negatif getirili gün sayısına sahip olmasının yanı sıra içecek sektörünün ortalamasına göre düşük FD/FAVÖK çarpanı ile ön plana çıkıyor.
AEFES, CCOLA, MGROS gibi şirketlerin çatı holdingi AGHOL ise listede en düşük negatif getirili güne sahip hisse konumunda yer alırken holding sektörü ortalamasına göre düşük FD/FAVÖK oranıyla dikkat çekiyor.
ULKER, gıda hisseleri arasında BIST 100 endeksine karşı güçlü relatif getirisi ve alfa katsayısıyla ön plana çıkıyor. 2024 yılının 2. çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre artan operasyonel verimlilik ve net zarardan net kâra geçiş hisse fiyatında olumlu karşılandı.
GOLTS ise listede en güçlü relatif getiriye sahipken en yüksek alfa oranına sahip konumda yer alıyor. Şirket enflasyon en son açıkladığı bilançoyla muhasebeli mali tablolarda net kârını reel olarak 76% artırmayı başardı.
Bu içerik, içeriğin yayınlandığı günkü veriler baz alınarak hazırlanmıştır. İçerikte geçen hedef fiyat tahminleri, uzman ve analist yorumları bu içeriğin yayınlandığı tarihte geçerlidir. Bu tahmin ve yorumlar zaman içinde değişkenlik gösterebilmektedir. Bu sayfada yer alan haberler ve haberlerin içerdiği şirketler hakkındaki bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Kullanılan hisse işlem görselleri; hisse adı, fiyatı ve grafikleri de dahil temsilidir, yatırım tavsiyesi değildir.
Detaylı bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar:Finnet
