Hiç yatırım yapmamış olsan bile farkında olmadan Qualcomm’un (QCOM) bir müşterisi olduğunu biliyor muydun?
Qualcomm, hepimizin kullandığı telefonların yarı iletken tedarikçisi. Yılbaşından bu yana hisseleri 18% değer kazanan şirket, şimdi de gözünü Intel’e (INTC) dikti.
Peki, geçen hafta Intel’i satın alma planı açıklanan Qualcomm yatırım yapmaya değer bir şirket mi?
Birlikte inceleyelim.
Öne Çıkan Noktalar
🤌 Cazip Değer: Qualcomm hisseleri sektör F/K’sının (97,3) altında 21 F/K’dan işlem görüyor. Ayrıca, şirketin ileri F/K oranını 15 olması da olumlu değerlendirilebilir. Şirketin PEG oranı ise 1 seviyesinde bulunuyor.
💼 Yüksek Kâr Marjları: Qualcomm, güncelde 56% brüt ve 24% net kâr marjı ile yüksek marjlarda faaliyet gösteriyor. Yapay zekâ çiplerinin daha fazla talep görmeye başlamasıyla Qualcomm’un marjlarında iyileşme beklenebilir.
🌍 Yüksek Pazar Payı: Qualcomm, kendi dökümhanesi olmamasına rağmen çip sipariş hacmiyle Nvidia (NVDA) ve Broadcom (AVGO) gibi rakiplerini geride bırakıyor.
📊 Hisse Performansı: Yılbaşından bu yana S&P 500 endeksinin 20,6% ve yarı iletken endeksinin 21,3% yükselmesine karşın QCOM hisselerinin yalnızca 18,4% değer kazanmış olması hisse üzerindeki yükseliş potansiyelini destekliyor.
🚀 Yükseliş Potansiyeli: Wall Street analistlerinin QCOM hisseleri için 12 aylık konsensüs hedef fiyatı 218,25 dolar seviyesinde bulunarak hisse üzerinde 31,5% yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Qualcomm Hangi Alanda Karşımıza Çıkıyor?
Qualcomm, gelişmiş yarı iletken teknolojisiyle dünya çapında akıllı telefonları güçlendiren yonga setleri ile tanınıyor. Yani Qualcomm’un ürünleri Samsung, Xiaomi, Oppo, Realme, Sony, Motorola ve LG gibi birçok telefon üreticisinin modellerinde bulunuyor.
Apple ise iPhone 12, iPhone 13, iPhone 14 ve iPhone 15 modellerinde hücresel bağlantıyı sağlamak için Qualcomm’un 5G modemleri kullanıyor. Bu modemler, cihazların 5G ağlarına bağlanmasını sağlayarak gelişmiş mobil internet performansı sunmayı amaçlıyor.
Diğer yandan lisanslama modelini benimseyen Qualcomm, patent satışları sayesinde yarı iletken sektörünü dönüştürerek stratejik rekabet avantajı da sağlıyor.
Qualcomm Ne İş Yapıyor?
Çip üretiminde kendi fabrikası olmayan Qualcomm, tasarım ve geliştirme işine odaklanıyor, çip üretimini ise TSMC (TSM), Samsung ve GlobalFoundries (GFS) gibi büyük dökümhanelere yaptırıyor. Bu strateji Qualcomm’un hızlı bir şekilde yeni teknolojiler geliştirmesine olanak tanırken dökümhanelerin gelişmiş üretim kapasitelerinden de faydalanmasını sağlıyor.
Qualcomm, 2007 yılında Snapdragon işlemciler piyasaya sürerek CPU, DSP ve GPU gibi bileşenleri verimli bir şekilde kullanabilmeyi kolaylaştırarak yüksek performans ve pil ömrü sağladı. Bu da Snapdragon işlemcilerinin neden birçok akıllı telefon üreticisi tarafından tercih edildiğini açıklıyor.
Ek olarak; Qualcomm’un ürünleri sadece akıllı telefonlarda değil, aynı zamanda Meta’nın (META) Quest başlığı gibi IoT cihazları, giyilebilir teknoloji, otomotiv sistemleri ve akıllı ev teknolojilerinde de kullanılıyor.
Lisanslama faaliyetleriyle de gelir çeşitliliği sağlayan Qualcomm, lisans sağladığı her cihaz için yaklaşık 5% veya 30 dolar lisans ücreti talep ediyor. Bu oran, çoğu patent sahibinden çok daha yüksek seviyede ve şirket, patentlerinin sektördeki altyapının kritik bir parçası olduğunu savunuyor.
Ancak Qualcomm’un bu yaklaşımı sık sık rakipleri, müşterileri ve düzenleyicilerle karşı karşıya getiriyor. Qualcomm, yüksek ücret talep etmek ve rekabet karşıtı uygulamalarda bulunmakla suçlanıyor. Uzun vadede bu rekabet avantajı, şirket gelirleri üzerinde risk unsuru olabilir.
Qualcomm’un iş modelindeki değişikliklerin etkisiyle gelirilerin yaklaşık 15%’i lisanslama faaliyetlerinden, 85%’i ise yarı iletkenle faaliyetlerinden sağlanıyor. İş modelindeki bu dönüşüm, Qualcomm’un Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO) ve Apple (AAPL) gibi devleri geride bırakarak dünyanın en büyük dökümhane dışı yarı iletken şirketi olarak hâkimiyet kurduğunu gösteriyor.
Qualcomm’un Intel Hamlesi Ne Anlama Geliyor?
Wall Street Journal’ın haberine göre Qualcomm, son günlerde Intel ile olası bir anlaşma için görüşmeler yapıyor. Buna göre Qualcomm, Intel’i bünyesine katmak için 90 milyar dolar teklif ediyor. Bu rakam, haber öncesinde 85 milyar dolar piyasa değerine sahip Intel için hafif primli olarak değerlendirilebilir. Intel’in bu teklife olumlu yaklaşıp yaklaşmadığı ise belirsizliğini koruyor.
Qualcomm; akıllı telefonlar, kablosuz teknolojiler, bilgisayarlar ve veri merkezi sunucuları gibi alanlara ulaşarak gelirlerini çeşitlendirmek için Intel’i satın almayı düşünüyor olabilir.
Fakat Intel’in 53 milyar dolarlık borcunun olduğunu ve çip fabrikalarını desteklemek için yüksek sermaye harcamaları gerektirebildiğini unutmamak gerekiyor. Dolayısıyla zayıf finansal durumla karşı karşıya olan Intel’in satın alınması Qualcomm için çok da olumlu olmayabilir. Haber sonrasında INTC hisseleri yükselirken QCOM hisselerinin de geri çekilmesi bunu doğrular nitelikte.
Öte yandan analistler, Qualcomm’un Intel’i devralması karşısında regülatif engeller çıkabileceğini belirtiyor. Özellikle Çin hükümetinin düzenleyici onaylarını almayı zorlaştıracak antitröst endişeleri gündeme gelebilir.
Mizuho analistleri, Qualcomm’un Intel’i satın almasının hayal olduğunu, finansal ve düzenleyici riskler göz önüne alındığında bunun asla gerçekleşmeyeceğini söylüyor. BofA analistleri ise olası bir Qualcomm-Intel anlaşmasını “ilgi çekici ancak uygulanamaz” olarak nitelendiriyor.
Hatırlatmak gerekirse; 2019 yılında Apple, Qualcomm’un yüksek fiyatlı lisanslarıyla zorluk yaşadığı için Intel’in akıllı telefon modemi faaliyetini 1 milyar dolara satın alarak bünyesine katmıştı. Intel, 5G modemleri üretmede Qualcomm ile rekabet etmekte zorluk çekiyordu ve yıllık yaklaşık 1 milyar dolar kaybediyordu. Bu yüzden Intel, şirketin o kısmını Apple’a satmaya karar verdi.
Apple ise Intel’in bu kısmını satın almış olsa da 5G telefonları için hâlâ Qualcomm modemleri kullanmaya devam ediyor. Analistler, Apple’ın modem geliştirme sürecinin önümüzdeki yıl tamamlanmasını ve iPhone’larda Apple’ın kendi modemlerini kullanmaya başlamasını öngörüyor.
Qualcomm’un Intel’i Satın Alacak Parası Var mı?
Son bilançoya göre Qualcomm’un kasasında 13 milyar dolar nakit bulunurken şirketin 15 milyar dolarlık borcu bulunuyor. Şirketin Intel’i 90 milyar dolar bedel ile alabilecek nakit parası olmasa da 52 milyar dolarlık varlığı ve 25 milyar dolarlık özsermayesi düşünüldüğünde satın alma gücünün varlığı öne çıkıyor.
Temmuz sonunda açıklanan bilançoda Qualcomm, Wall Street analistlerinin tahminlerini aşarak 9,4 milyar dolar gelir üzerinden hisse başına 2,33 dolar kâr raporlamıştı.
İçinde bulunduğumuz çeyrek için ise şirket, Wall Street’in 9,71 milyar dolarlık beklentisine kıyasla 9,5 – 10,3 milyar dolar arasında gelir beklediğini ifade etti. Analistlerin 2,38 – 2,58 dolar arasındaki hisse başına kâr tahminine karşılık, şirket 2,45 dolarlık hisse başına kâr öngördü. Qualcomm beklentilerinin analist tahminleriyle uyumlu olduğu söylenebilir. Özellikle telefon üreticilerinin yeni modellerini sonbaharda sunmasıyla mevcut çeyrek gelirlerinde toparlanma beklenebilir.
Qualcomm, güncelde 56% brüt ve 24% net kâr marjı ile yüksek marjlarda faaliyet gösteriyor. Yapay zekâ çiplerinin daha fazla talep görmeye başlamasıyla Qualcomm’un marjlarında iyileşme beklenebilir. Ancak rekabetin yüksek olduğu sektörde uzun vadede şirket pazar payını korumakta zorlanabilir.
Öte yandan hissedar değerine önem veren şirket, geçtiğimiz çeyrekte 949 milyon dolar temettü ödediğini ve 1,3 milyar dolar bedelle 7 milyon lot hisse geri alımı yaptığını duyurdu. Şirketin temettü verimliliği 2% seviyesinde bulunuyor.
Qualcomm’un Teknik Görünümü Nasıl?
Stratejist Selçuk Gönençler’in Midas+ Youtube kanalında Qualcomm grafiğini yorumladığı videoya göz atabilirsin. 👇
Bu içerik, içeriğin yayınlandığı günkü veriler baz alınarak hazırlanmıştır. İçerikte geçen hedef fiyat tahminleri, uzman ve analist yorumları bu içeriğin yayınlandığı tarihte geçerlidir. Bu tahmin ve yorumlar zaman içinde değişkenlik gösterebilmektedir. Bu sayfada yer alan haberler ve haberlerin içerdiği şirketler hakkındaki bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Kullanılan hisse işlem görselleri; hisse adı, fiyatı ve grafikleri de dahil temsilidir, yatırım tavsiyesi değildir.
Detaylı bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: StockRover, Qualcomm, Yahoo Finance, CNBC, Quartr
